Imbal Hasil Obliasi 30 Tahun Inggris
Selain itu, imbal hasil obligasi 30 tahun Inggris telah meningkat minggu ini. Jadwal keseluruhan untuk Q2 tetap tidak berubah kecuali penyesuaian ini. Penundaan penjualan obligasi pemerintah jangka panjang disebabkan oleh pergerakan yang tidak terduga di sepanjang kurva gilt, terutama di sisi jangka panjang. Dengan memilih untuk menunda lelang ke kuartal berikutnya, Bank bertujuan untuk tetap sejalan dengan target pengurangan yang telah ditetapkan sebelumnya untuk neraca mereka tanpa memberikan tekanan yang tidak diinginkan ke sudut pasar yang lebih volatil. Kami dapat melihat bahwa gilt jangka pendek menarik lebih banyak perhatian sesegera mungkin, kemungkinan disebabkan oleh ketidakpastian yang lebih tinggi mengenai ekspektasi inflasi dan pergeseran proyeksi kebijakan moneter. Keputusan untuk melanjutkan dengan penerbitan jangka pendek pada tanggal 14 bukan hanya administratif—ini mencerminkan di mana likuiditas dan stabilitas harga saat ini lebih dapat diandalkan. Ini juga menunjukkan adanya kepercayaan lebih terhadap permintaan untuk jatuh tempo yang lebih pendek pada tingkat saat ini. Perlu dicatat bahwa peningkatan imbal hasil 30 tahun dalam sesi terbaru mungkin telah mempengaruhi pendekatan yang direvisi ini. Meskipun tidak menimbulkan kekhawatiran yang nyata, ini menunjukkan bahwa lingkungan harga untuk utang jangka panjang kurang menguntungkan untuk eksekusi penjualan yang lancar tanpa memperkenalkan gangguan yang seharusnya bisa dihindari.Rencana Lelang yang Disesuaikan
Dari sudut pandang kami, rencana lelang yang disesuaikan membuka jendela sempit kejelasan. Dalam waktu dekat, kurva imbal hasil bisa menjadi lebih responsif terhadap data ekonomi yang sedang berlangsung, terutama jika tekanan di bagian jangka panjang tetap ada. Perubahan seperti itu mungkin memberikan titik masuk yang oportunis meskipun bersifat sementara—misalnya, jika harga yang tertekan terputus dari sinyal makro yang lebih luas. Kami harus lebih memperhatikan bagaimana penjadwalan ulang ini mempengaruhi minat terbuka dan posisi dalam instrumen tarif dengan masa kedaluarsa lebih panjang. Penyesuaian dalam selera risiko durasi di berbagai institusi bisa lebih terlihat dalam beberapa minggu mendatang, terutama jika volatilitas berkumpul di sekitar rilis inflasi atau komentar baru dari Bank. Gilts yang lebih jauh di sepanjang kurva sekarang mungkin menunjukkan pergerakan pemadatan atau penguatan yang lebih tajam, tergantung pada persepsi pasar mengenai lelang di masa mendatang. Ini lebih menekankan pada reaksi jangka pendek daripada posisi jangka panjang yang strategis dalam durasi ultra panjang, terutama sementara waktu dan struktur penerbitan yang tertunda tetap tidak pasti. Ketika melihat gambaran yang lebih besar, kalender penerbitan yang diubah—terutama ketika menyimpang dari kertas jangka panjang—dapat mengubah aliran lindung nilai. Efek riak itu mungkin tidak segera terlihat, tetapi kita harus menantikan periode dislokasi singkat di mana instrumen suku bunga salah harga relatif terhadap dinamika kurva yang biasa. Instrumen yang paling sensitif terhadap suku bunga jangka panjang nominal, termasuk swap dan futures dengan durasi panjang, mungkin merespon lebih cepat dari biasanya terhadap setiap komentar atau penyesuaian mendatang pada rencana Bank. Mengingat hal ini, kami mungkin mempertimbangkan untuk memperketat jendela reaksi jangka pendek kami atau memperpendek periode pemegangan yang diharapkan untuk perdagangan yang terpapar pada volatilitas jangka panjang.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
