Tensi Perdagangan Global
Nominasi ini datang di tengah ketegangan perdagangan global, khususnya dengan tarif dari pemerintahan Trump yang memengaruhi keputusan kebijakan. BOJ secara bertahap memperketat kebijakan moneter setelah bertahun-tahun pengaturan yang sangat longgar, menaikkan suku bunga menjadi 0,5% pada bulan Januari dengan tujuan mencapai inflasi stabil 2%. Pengangkatan Masu tidak hanya membawa makna simbolis. Latar belakangnya dalam keuangan korporat menunjukkan pendekatan yang metodis dan berdasarkan data dalam melihat pengetatan moneter. Mengingat Nakamura selalu menolak kenaikan suku bunga kebijakan, karena khawatir akan membahayakan pemulihan pascapandemi di kalangan usaha kecil, perubahan ini menunjukkan dewan dengan lebih sedikit perbedaan pendapat internal tentang kenaikan suku bunga—meskipun tidak selalu tindakan yang cepat. Koeda, yang bergabung lebih awal tahun ini, sudah membawa sedikit perubahan dalam sentimen. Kebijakannya menunjukkan keinginan akan stabilitas, tetapi tanpa sikap yang lebih menentang yang ditandai oleh pendahulunya. Dengan Masu yang diharapkan lebih sejalan dengan pemikiran BOJ terbaru, kami mengantisipasi kecepatan tindakan kebijakan yang lebih terukur tetapi tetap hati-hati. Tidak ada indikasi pengetatan agresif, namun dewan tidak lagi mengikutsertakan pengaruh Nakamura yang memperlambat momentum.Konteks Internasional
Bagi kami, pergeseran ini terutama penting dalam hal waktu dan arah kenaikan suku bunga, bukan dalam ketidakpastian. Proyeksi saat ini masih mengharapkan BOJ untuk tetap jauh di belakang rekan-rekan baratnya dalam hal pengetatan. Namun, kejelasan seringkali lebih berguna daripada kecepatan ketika menilai volatilitas ke depan. Dengan lebih sedikit perbedaan pendapat di dewan, panduan mungkin mencapai konsistensi yang lebih besar. Ini membuat lebih sulit untuk mendapatkan keuntungan dari perubahan mendadak yang dipicu oleh kejutan dewan—tetapi lebih mudah untuk menyesuaikan diri dengan tren jangka menengah. Konsep penting lainnya adalah konteks internasional. Tarif era Trump terus memberikan bayangan ekonomi, terutama pada model pertumbuhan yang mengandalkan ekspor. Pembuat kebijakan Jepang harus menavigasi antara melindungi permintaan domestik dan mengakar harapan inflasi. Inflasi saat ini tetap dekat dengan target, dan itu memberikan BOJ ruang untuk tetap stabil, bahkan jika bank sentral lainnya cenderung lebih ketat. Kami berpikir ada potensi untuk perdagangan yang menguntungkan pada kurva, terutama di bagian depan. Penetapan harga spekulatif tentang kenaikan suku bunga di masa depan mungkin lebih sejalan dengan pandangan dewan yang lebih seragam, mengurangi premi risiko di seluruh pasar swap. Volatilitas pendek mungkin masuk akal dalam waktu dekat sementara panduan masa depan yang baru sedang ditetapkan. Namun, setiap perdagangan harus diperhatikan untuk tanda-tanda kepercayaan berlebihan terhadap kecepatan dan skala pengetatan kebijakan. Sensitivitas yen mungkin meningkat lagi jika ekspektasi investor melampaui kenyataan. Sementara latar belakang Masu mungkin menenangkan pasar, itu juga membawa risiko pemahaman yang berlebihan tentang koordinasi dalam langkah-langkah dewan di masa depan. Kami lebih suka tidak mengasumsikan kesinambungan yang cepat. Dalam beberapa minggu awal ini, lebih penting kapan kenaikan berikutnya terjadi dan bagaimana dewan mengkomunikasikan tujuan. Dalam hal itu, kami lebih memperhatikan angka inflasi dan data tenaga kerja—terutama tingkat gaji dasar—daripada pergerakan yield. Risiko di antara usaha kecil dan menengah belum hilang. Segmen yang sensitif terhadap suku bunga mungkin mengalami tekanan saat akomodasi kebijakan sebelumnya berkurang. Pengambil keputusan kini harus merespons tidak hanya terhadap metrik utama tetapi juga terhadap kombinasi konsumsi domestik dan biaya input bisnis. Itu kemungkinan akan membentuk nada mereka lebih dari suku bunga global atau pergerakan dolar. Posisi harus ditentukan saat keyakinan berkembang—bukan hanya ketika suku bunga berubah.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
