Pada hari Rabu, Trump mengubah pendiriannya terkait tarif, yang mengarah pada analisis oleh Bloomberg. Kombinasi tarif saat ini kini kurang menguntungkan, karena China mengekspor lebih banyak barang konsumen ke AS dibandingkan dengan negara lain. Sebagai akibatnya, peningkatan tarif pada impor ini hingga 125% kemungkinan akan mengurangi konsumsi barang. Rata-rata tarif efektif menurun dari 27% menjadi 24%.

Dampak Terhadap Pertumbuhan dan Inflasi

Situasi ini diperkirakan akan berdampak negatif pada pertumbuhan, meningkatkan inflasi, dan secara merugikan memengaruhi aset-aset berisiko. Perubahan ini menunjukkan adanya pergeseran menuju konfigurasi kebijakan yang lebih ketat bagi aliran konsumen. Karena China mengirimkan lebih banyak produk yang ditujukan untuk konsumen ke Amerika Serikat dibandingkan dengan mitra dagang lainnya, setiap peningkatan tarif—terutama yang setinggi 125%—bertindak sebagai pajak bagi pembeli akhir daripada pemasok atau produsen perantara. Ini berarti harga yang lebih tinggi di kasir. Penurunan rata-rata tarif efektif dari 27% menjadi 24% terasa menyesatkan jika dilihat secara terpisah. Meskipun tampaknya seperti pelonggaran kebijakan, penyesuaian struktural yang menyertainya—dalam hal ini, pengalihan antar kategori produk dan penargetan yang tidak seimbang—lebih dari mengimbangi setiap keringanan di kertas. Kami tidak bisa menganggap rata-rata berbobot perdagangan sebagai kisah lengkap ketika komposisinya berubah secara dramatis. Model pertumbuhan cenderung sensitif terhadap jenis distorsi ini. Ketika konsumsi menurun akibat lonjakan harga impor, pemasok dan pengecer biasanya memangkas rencana ekspansi. Itu adalah bagian dari rantai di mana sering kita melihat penekanan margin, diikuti oleh penurunan dalam perekrutan. Hasil inflasi dari konfigurasi kebijakan ini tidak hanya teoritis—mereka terlihat dalam indikator harga ke depan dan kelompok volatilitas. Dari sudut pandang perdagangan jangka pendek, aset berisiko mungkin sudah mencerminkan perubahan ini, tetapi tidak secara merata. Saham yang terkait dengan sektor konsumen, terutama yang memiliki paparan pada rantai pasokan yang banyak diimpor, mulai tertinggal. Instrumen sensitif terhadap komoditas tetap volatil, sebagian akibat efek riak dari perubahan aliran pengiriman global.

Harapan Dalam Perdagangan dan Investasi

Dalam sesi-sesi mendatang, kami mengharapkan pergerakan terbatas dalam derivatif suku bunga dengan bias yang sedikit meninggi. Bentuk kurva lebih penting daripada target akhir tahun saat ini, karena ekspektasi jangka pendek semakin menyimpang dari cetakan inflasi yang ada. Spekulasi tentang kenaikan suku bunga telah meningkat, meskipun tidak merata di seluruh tenor, dan ini menciptakan peluang untuk posisi nilai relatif. Kami telah memperhatikan bahwa senyuman volatilitas mulai berkembang kembali dalam opsi terkait indeks, khususnya dalam kontrak tiga hingga lima bulan ke depan. Ini kemungkinan mencerminkan posisi untuk kejutan negatif yang tidak seimbang. Para trader harus memantau skala 3M–6M dan metrik korelasi tersirat di seluruh sektor saham untuk mengukur aktivitas lindung nilai arah, yang dalam beberapa hari terakhir mulai menjauh dari komponen berbasis teknologi. Perubahan ini selaras dengan narasi tentang tekanan margin dan penilaian ulang risiko. Dalam pasangan mata uang, perlawanan terhadap kekuatan dolar AS baru-baru ini telah terlihat. Sebagian dari itu disebabkan oleh spekulasi bahwa meningkatnya biaya konsumen dapat menekan permintaan, terutama jika rumah tangga merespon lebih cepat dari yang diperkirakan. Aliran lintas aset ke tempat aman meningkat—tidak secara dramatis, tetapi dalam arah yang cukup untuk dibaca sebagai pelindung daripada spekulatif. Ukuran posisi, terutama dalam posisi gamma pendek, telah menyusut sejak hari Senin. Para dealer tampak lebih berhati-hati, mungkin karena sensitifitas yang meningkat seputar asumsi likuiditas di tengah ketidakpastian kebijakan. Itu sering kali menjadi tanda awal perluasan spread bid-ask pada kontrak yang kurang likuid. Amati kemungkinan ini sebelum menambah eksposur. Tema redistribusi—di mana siapa yang membayar dan siapa yang mendapat manfaat berubah setiap minggu—telah kembali. Itu memberi tahu kita untuk tetap gesit dengan strategi spread dan menghindari asumsi bahwa lonjakan volatilitas akan terdistribusi secara merata. Sebaliknya, eksekusi harus tepat waktu untuk mengumpulkan ketidaksesuaian nilai relatif saat muncul. Kami belum melihat banyak kepercayaan dalam taruhan arah jangka panjang, setidaknya tidak di buku nama tunggal. Aliran menunjukkan preferensi untuk struktur delta-netral, dengan perdagangan lebih fokus pada pemanenan gamma atau menangkap dislokasi dalam hubungan IV–RV. Secara umum, bertaruh pada tren yang berkelanjutan sekarang kurang dapat dibenarkan mengingat sensitivitas terhadap pemicu eksternal. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.