Potensi Tindakan Balasan
Jika franc terus menguat, SNB mungkin akan menerapkan langkah-langkah balasan, meskipun kapasitas untuk memotong suku bunga terbatas. Intervensi yang lebih nyata mungkin terjadi, berbeda dengan tahun sebelumnya. Dengan apresiasi franc yang cepat, terutama terhadap dolar dan euro, kami perlu mengevaluasi kembali jalur ke depan untuk perbedaan suku bunga jangka pendek dan volatilitas mata uang. Kenaikan 5% ini tidaklah halus—ini tiba-tiba, dan secara historis, pergerakan seperti ini cenderung memicu tindakan verbal atau langsung dari SNB. Kekhawatiran Jordan sebelumnya tentang tekanan inflasi kini tampaknya ter overshadow oleh risiko deflasi yang diimpor melalui mata uang yang lebih kuat. Perubahan ini memaksa penilaian ulang ketidakpastian implisit di seluruh pasangan mata uang utama yang melibatkan franc. Pengetatan yang terlihat dalam beberapa bulan terakhir mungkin tidak dapat dipertahankan. Kami sudah mengamati penyesuaian substansial di pasar opsi, dengan meningkatnya permintaan untuk perlindungan naik dalam USD/CHF. Untuk strategi yang bergantung pada carry, terutama di pasar dengan volatilitas rendah, perlu perhatian ekstra. Keseimbangan antara selisih suku bunga dan pergerakan mata uang sedang diuji.Dampak terhadap Volatilitas
Di dunia di mana SNB pernah memberikan sinyal intervensi tahun lalu namun tidak bertindak, ruang untuk menunda kini semakin sempit. Dengan suku bunga kebijakan sudah berada di antara yang terendah, tanggapan yang berarti mungkin lebih bergantung pada operasi FX daripada pemotongan lebih lanjut. Jika level seperti 0.8800 dalam USD/CHF menjadi tetap, kami berharap baik spot maupun kontrak berjangka mencerminkan risiko intervensi yang lebih tinggi, dan dengan itu juga muncul peluang—meski disertai potensi penurunan yang lebih tajam saat momentum berbalik. Di sisi opsi, kami mulai melihat kembali asimetri skew, terutama selama jatuh tempo satu hingga tiga bulan. Ini adalah penyimpangan dari permukaan yang relatif bersih yang terlihat sebelumnya. Ini menunjukkan harapan yang tumbuh terhadap pergeseran biner—baik stabilisasi melalui tindakan langsung atau penurunan yang lebih dalam pada kekuatan franc yang tidak diinginkan. Kami memantau tanda-tanda ini: komentar verbal dari pejabat SNB, penyimpangan dalam simpanan yang terlihat, dan tekanan likuiditas di sekitar instrumen pendanaan yang denominasi franc. Begitu salah satu dari tanda tersebut berubah, buku yang bergantung pada asumsi franc yang statis perlu disesuaikan dengan cepat. Ini tidak berarti membuang strategi; ini berarti memperpendek jangka waktu, memperketat batasan, dan menjaga refleks lindung nilai tetap tajam. Kami juga menyarankan untuk melacak korelasi antar aset dengan cermat. Jika euro tetap berada di bawah tekanan karena kendala lokalnya sendiri, dan sikap menghindari risiko terus mendorong permintaan untuk franc, setiap intervensi oleh SNB mungkin bersamaan dengan volatilitas di pasar saham dan obligasi, yang secara tidak langsung memperbesar dampaknya. Dalam kasus seperti itu, strategi lindung nilai delta dan gamma akan tidak hanya berkinerja lebih baik—mereka juga akan memberikan wawasan tentang sentimen pasar secara real-time. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulailah berdagang sekarang.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
