Reaksi Pasar Terhadap Diskusi Perdagangan
S&P 500 mengalami penurunan 6% dari puncak intraday, sementara Nasdaq jatuh hampir 7%. Sementara itu, imbal hasil US 10-tahun naik sebesar 14 basis poin menjadi 4.29%. Ketika trader menunggu perkembangan di tengah malam, keprihatinan tumbuh atas meningkatnya imbal hasil US jangka panjang, yang memicu spekulasi tentang kemungkinan penurunan ekonomi. Artikel ini merangkum hari yang ditandai oleh perubahan berantakan dalam sentimen dan pergerakan harga di berbagai kelas aset, semuanya didasari oleh keraguan dalam arah kebijakan perdagangan. Melemahnya yuan ke titik terendah sepanjang masa terhadap dolar AS di level 7.40 mencerminkan kekhawatiran mendalam dalam pasar mata uang global. Tingkat tersebut menunjukkan bahwa peserta pasar kini memperhitungkan hubungan ekonomi yang memburuk antara Washington dan Beijing. Harapan minggu lalu terkait tarif kini memudar, dengan pelaku pasar tampak kurang yakin bahwa dialog konstruktif akan dilanjutkan dalam waktu dekat. Ketika bel pagi di AS berbunyi, trader ekuitas mendorong indeks lebih tinggi, tampaknya dipicu oleh momentum atau mungkin mengantisipasi sikap negosiasi yang lebih lembut. Pandangan itu segera dibuang. Pernyataan yang menyerukan Beijing untuk mengambil langkah pertama menggambarkan situasi yang berbeda dan dengan cepat memadamkan kepercayaan. S&P 500 dan Nasdaq sama-sama kehilangan beberapa poin persentase dari puncak sesi awal mereka — sebuah reaksi yang menunjukkan betapa gelisahnya posisi yang ada. Jenis penjualan dari puncak intraday ini, terutama di benchmark teknologi, sering menandakan toleransi yang menurun terhadap kesalahan kebijakan.Dampak Terhadap Imbal Hasil dan Volatilitas
Secara signifikan, imbal hasil 10-tahun AS melonjak sebesar 14 basis poin menjadi 4.29%. Peningkatan imbal hasil pada obligasi jangka panjang tidak menguntungkan valuasi atau sentimen ke depan. Hal ini menunjukkan adanya penyesuaian risiko seiring dengan tantangan terhadap asumsi pertumbuhan jangka panjang. Dipadukan dengan penurunan ekuitas, pergerakan ini menunjukkan pasar mulai memperhitungkan kondisi stagflasi—bukan hanya kekecewaan atas negosiasi. Ini bukan hanya soal China lagi. Kami telah melihat reaksi tajam ketika ekuitas dan imbal hasil bergerak dengan cara itu, karena mencerminkan menurunnya kepercayaan pada gambaran makroekonomi. Beberapa pihak berargumen bahwa itulah yang terjadi di sini. Di tengah perubahan arah seperti itu, kami memilih untuk fokus pada sensitivitas suku bunga sebagai kekuatan pendorong utama. Derivatif yang terkait dengan volatilitas ekuitas juga mulai meningkatkan aktivitas. Hal ini tidak mengejutkan mengingat batas waktu yang sempit yang harus dihadapi trader saat ini. Ada peluang yang jelas dalam opsi indeks jangka pendek, terutama di tempat di mana skew mulai mendukung perlindungan terhadap penurunan. Pada periode di mana panduan ke depan kurang—atau dianggap tidak dapat diandalkan—volatilitas implisit dapat bereaksi secara berlebihan terhadap pemicu kecil sekalipun. Aktivitas dollar AS terhadap mata uang dengan imbal hasil tinggi tetap patut diikuti. Meskipun dolar Kanada dan Australia awalnya menguat karena kuatnya ekuitas, keduanya terkoreksi saat kekhawatiran kembali muncul. Koreksi tersebut sejalan dengan permintaan yang menyusut untuk eksposur pertumbuhan ketika hasil perdagangan tetap tidak pasti. Volatilitas dalam mata uang terkait komoditas cenderung berkumpul sekitar pergerakan ekuitas besar, meskipun sebab-akibat biasanya mengalir dua arah. Pasangan mata uang yang bereaksi terhadap sentimen risiko mungkin segera digunakan lebih sedikit untuk panggilan arah dan lebih untuk melindungi dari penempatan ulang ekuitas mendadak. Untuk imbal hasil, kami tidak berasumsi bahwa pergerakan berhenti di level ini. Secara historis, pelarian sebesar ini—setelah periode yang terkompresi—mengundang pelebaran lebih lanjut. Peserta yang fokus pada bentuk kurva harus waspada terhadap kemungkinan penajaman tambahan. Pengaturan itu tetap sensitif jika ekspektasi inflasi menjadi kurang terikat. Posisi dalam futures suku bunga sudah mencerminkan beberapa keresahan menjelang data makro nanti minggu ini; eksposur durasi jangka panjang sedang dipangkas secara konsisten. Sikap kami dalam sesi mendatang adalah untuk tetap dekat dengan pasar yang terinformasi suku bunga, terutama di tempat di mana likuiditas mungkin menjadi tipis selama sesi akhir hari. Pembalikan volume tinggi seperti yang terjadi pada hari Senin jarang terjadi dalam isolasi, dan jam terakhir perdagangan telah menjadi sangat volatil. Kami telah melihat peningkatan permintaan untuk gamma semalam, terutama yang terkait dengan laporan pendapatan dan berita makro mendatang. Mereka yang mencari eksposur jangka pendek harus memperhatikan pergerakan skew dan dinamika IV crush, terutama di mana panggilan yang ramai mulai berkurang. Pencipta pasar menjadi kurang bersedia untuk memberikan perlindungan di level tetap tanpa jangkauan yang lebih luas.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
