Kepercayaan bisnis global turun tajam minggu lalu akibat kenaikan tarif yang tidak terduga dari Trump dan tindakan balasan cepat dari China, menurut survei terbaru dari Moody’s. Survei ini telah dipantau selama lebih dari 20 tahun oleh perusahaan tersebut. Umpan balik negatif melebihi respon positif hanya untuk keempat kalinya, sebuah tren yang terakhir kali terlihat selama Krisis Keuangan Global, pandemi COVID-19, dan krisis perbankan AS dua tahun lalu.

Peringatan Resesi

Moody’s memperingatkan bahwa jika sentimen tidak pulih dengan cepat, resesi bisa menghampiri, dengan perkiraan peluang penurunan sebesar 60%. Penurunan tajam dalam sentimen bisnis mengikuti perubahan mendadak dalam kebijakan perdagangan yang mengguncang ekspektasi perusahaan. Khususnya, penerapan tarif baru secara tiba-tiba oleh Amerika Serikat dan langkah balasan cepat dari China membuat pasar global merasa tidak tenang, memicu gelombang ketidakpastian. Menurut Moody’s, survei mereka yang sudah lama menunjukkan tingkat pesimisme di antara bisnis global yang biasanya hanya terjadi pada peristiwa ekstrem dalam sejarah ekonomi. Ketika kita mencatat bahwa perubahan serupa dalam kepercayaan sebelumnya bertepatan dengan keruntuhan keuangan tahun 2008, wabah pandemi, atau kekhawatiran perbankan regional di Amerika, catatan saat ini memiliki bobot yang signifikan. Kemungkinan 60% untuk penurunan di masa depan bukanlah angka sembarangan; ini sedikit lebih tinggi daripada kemungkinan yang diprediksi menjelang momen-momen lainnya yang mengalami kontraksi, yang memberi sinyal yang jelas daripada yang tentatif. Apa yang menjadikan pandangan ini kurang hipotetis dan lebih dapat ditindaklanjuti adalah kombinasi dari menurunnya sentimen dan kondisi yang memburuk di seluruh rantai pasokan, ketersediaan kredit, dan minat investasi. Sentimen negatif bisa diabaikan jika didukung oleh fundamental—tetapi kali ini, itu semakin didukung oleh penurunan dalam ekspektasi perekrutan dan penurunan dalam niat pengeluaran modal yang telah kita amati. Mengingat hal ini, kita harus bersiap untuk volatilitas jangka pendek di aset diskresioner, terutama di mana instrumen sensitif risiko telah berkinerja lebih baik selama kuartal lalu. Guncangan eksternal dari eskalasi tarif memperkenalkan variabilitas lebih lanjut, dan waktu—given siklus akhir yang diyakini banyak ekonomi Barat sekarang tengah alami—meningkatkan taruhannya. Harga energi juga mulai bereaksi, menunjukkan bahwa kita bukan satu-satunya yang mempertimbangkan efek spillover yang lebih luas dari aliran perdagangan yang ketat.

Penyesuaian Portofolio

Dari sudut pandang kami, memasukkan perlindungan dalam perhitungan adalah langkah yang tepat. Kami telah mulai mengurangi eksposur durasi kami, terutama di segmen beta yang lebih tinggi, sambil mempertahankan cukup likuiditas untuk memanfaatkan spread bid-ask yang lebih lebar yang diharapkan dalam waktu dekat. Penyesuaian harga di pasar opsi juga mencerminkan hal ini, dengan volatilitas tersirat naik melebihi rata-rata historis untuk bulan ini. Pernyataan terbaru Powell, meskipun tidak langsung membahas tarif, menunjukkan kehati-hatian baru dan merujuk pada kondisi kredit yang lebih ketat dari yang diperkirakan. Itu, bersama dengan pandangan Jackson tentang ketahanan pasokan global, menggambarkan nada kebijakan yang—jika tidak reaktif—kemungkinan tidak akan mendukung pelonggaran lebih lanjut dalam waktu dekat. Ini tidak bertentangan dengan siklus masa lalu di mana fleksibilitas moneter berkurang seiring dengan risiko inflasi yang berdampingan dengan ketidakpastian pertumbuhan. Ini sangat penting untuk posisi derivatif yang terpengaruh dan strategi alokasi terkait dengan perubahan suku bunga yang diantisipasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.