Dampak Perang Dagang Global
Bank Rakyat Tiongkok menambah 0,09 juta troy ounces emas ke cadangannya bulan lalu. Tarif baru pada impor dari AS dan Tiongkok semakin memperburuk volatilitas pasar. Data pekerjaan AS menunjukkan penambahan 228 ribu pekerjaan pada bulan Maret, melebihi ekspektasi. Ketua Federal Reserve Jerome Powell mencatat inflasi tetap sedikit tinggi, sementara tarif dapat memengaruhi lebih lanjut. Peserta pasar mengantisipasi kemungkinan pemotongan suku bunga oleh bank sentral AS di akhir tahun ini. Hasil obligasi pemerintah AS jangka 10 tahun tetap di bawah 4,0%, yang mempengaruhi daya tarik emas. Emas berfungsi sebagai aset yang aman, dan bank sentral meningkatkan cadangannya. Pada tahun 2022, bank sentral menambah 1.136 ton emas, menandai pembelian tahunan tertinggi yang tercatat. Harga emas berkorelasi negatif dengan Dolar AS dan obligasi pemerintah AS; ketika Dolar melemah, harga emas biasanya naik. Peristiwa geopolitik dan ketakutan ekonomi juga dapat mendorong harga emas naik.Fluktuasi Pasar dan Strategi
Hasil mempengaruhi harga emas, dengan suku bunga yang lebih rendah biasanya mendukung harga yang lebih tinggi. Penilaian aset tetap terkait erat dengan kinerja Dolar AS. Fluktuasi harga emas menunjukkan perubahan yang signifikan yang membutuhkan perhatian, bukan hanya sebagai peristiwa tunggal, tetapi sebagai bagian dari rangkaian pemicu moneter dan geopolitik yang lebih besar. Penurunan 3% hari Jumat di Comex berimbas ke pasar domestik, terlihat dari penurunan harga per gram dan tola. Hal ini bukanlah sesuatu yang tidak terduga. Kita telah melihat reaksi serupa sebelumnya selama penjualan besar yang lebih luas, terutama yang terkait dengan fluktuasi persepsi risiko ekonomi yang lebih umum. Pemicu kali ini tampaknya adalah semakin meningkatnya ketegangan akibat tarif balasan, mengingat kembali ketegangan perdagangan sebelumnya antara ekonomi besar. Dengan ketakutan akan terhambatnya arus perdagangan, banyak yang mundur dari instrumen keuangan yang lebih berisiko. Ini biasanya mendorong modal ke tempat penyimpanan nilai yang aman—tetapi menariknya, kali ini banyak yang mengambil keuntungan dari emas, mengurangi, bukan memperkuat, kepemilikan mereka. Itu menunjukkan adanya perubahan strategi, menyarankan beberapa peserta sedang mengubah eksposur mereka daripada ditetapkan pada posisi defensif. Tambahan kecil baru-baru ini pada cadangan oleh bank sentral Tiongkok—meskipun volume kecil—menggugah ingatan kita bahwa permintaan dari sektor resmi masih ada. Pembelian emas agregat oleh bank sentral di seluruh dunia tahun lalu bukan hanya simbolis; mereka membentuk pilar struktural yang mendukung harga di tengah dinamika utang dan ekuitas yang bergolak. Namun, laju penambahan bulanan yang lebih ringan menunjukkan pola akumulasi yang lebih konservatif, mungkin dipengaruhi oleh tekanan jangka pendek pada neraca keuangan negara. Dari sudut pandang makro, peningkatan jumlah pekerjaan AS lebih kuat dari yang diperkirakan secara luas. Pembacaan yang kuat seperti ini seringkali menghadirkan ketidakpastian sekitar waktu penyesuaian suku bunga. Namun, Powell telah mengulangi bahwa inflasi tetap sedikit di atas target, dan tarif mungkin memicu kenaikan harga lebih lanjut pada barang-barang impor, mempersulit jalur penetapan suku bunga Fed. Pemotongan suku bunga yang tertunda atau lebih kecil dari yang diperkirakan mendorong hasil jangka panjang lebih tinggi, yang tidak menguntungkan bagi aset yang tidak menghasilkan seperti emas. Meskipun demikian, hasil pada obligasi AS jangka 10 tahun tetap di bawah 4,0%. Untuk saat ini, itu adalah angin yang mendukung, meskipun tidak meledak, bagi bullion. Suku bunga dan imbalan pada utang pemerintah yang aman tetap rendah, sehingga biaya peluang untuk menyimpan emas tetap terjaga. Tapi seandainya kita melihat lonjakan inflasi yang tak terduga atau kebangkitan kekuatan Dolar, tekanan harga bisa meningkat. Dengan Dolar dan obligasi masih menarik minat di kalangan dana global, setiap pergeseran di sana akan memberi dampak yang lebih besar pada penilaian emas. Untuk mereka yang mengarungi derivatif, implikasi tidak dapat diabaikan. Korelasi negatif yang jelas antara emas dan Dolar AS berarti setiap penguatan penting pada Dolar akan menambah tekanan lebih lanjut pada kontrak emas. Sementara peristiwa ekonomi yang berkembang—dari perubahan tarif hingga pernyataan baru bank sentral—harus dipetakan dengan cermat bersama dengan kesesuaian spot dan futures. Pergerakan seperti yang kita lihat pada data ketenagakerjaan bulan Maret seringkali menyebabkan penyesuaian cepat dalam asumsi suku bunga, dengan dampak berkelanjutan pada portofolio lindung nilai. Volatilitas mungkin tetap tinggi sementara ketidakpastian moneter bertahan. Penetapan harga opsi dapat mencerminkan lebih banyak premi untuk opsi panggilan dan put yang keluar dari uang. Keputusan pemutaran untuk kontrak jangka panjang harus mempertimbangkan baik arah suku bunga dan setiap pergeseran sistematik dalam strategi manajemen cadangan. Apa yang penting sekarang bukan hanya datanya—tetapi bobot relatif yang kita tetapkan pada setiap sinyal kebijakan dan bagaimana kita menyesuaikan posisi saat inflasi, hasil, dan kekuatan Dolar saling berinteraksi.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
