Peningkatan Bonus Mendorong Pendapatan
Total pendapatan tunai meningkat sebesar 3,1% tahun ke tahun di bulan Februari, meningkat dari kenaikan yang direvisi sebesar 1,8% di bulan Januari, didorong oleh lonjakan bonus sebesar 77,4%. Gaji lembur, indikator aktivitas bisnis, meningkat sebesar 2,2% di bulan Februari, naik dari revisi 1,5% di bulan Januari. Gaji reguler tumbuh dengan laju yang lebih lambat sebesar 1,6%, turun dari 2,1% pada bulan sebelumnya. Data upah mungkin akan membaik mulai bulan April seiring dengan pelaksanaan negosiasi musim semi tahun ini. Rengo, federasi serikat pekerja terbesar di Jepang, menunjukkan bahwa perusahaan setuju untuk memberikan kenaikan gaji rata-rata sebesar 5,4% untuk tahun 2025, menandai kenaikan terbesar dalam lebih dari tiga puluh tahun. Data yang sudah disajikan memberikan gambaran yang jelas. Meskipun pendapatan nominal menunjukkan peningkatan yang kuat tahun ke tahun di bulan Februari, angka upah riil yang negatif menghilangkan segala ilusi kekuatan konsumen yang meningkat. Pada dasarnya, meskipun gaji dalam yen mungkin sedikit lebih tinggi, harga telah melampaui pertumbuhan upah. Rumah tangga memiliki daya beli yang lebih rendah, dan ini merupakan bulan kedua berturut-turut dari tren tersebut.Tekanan Inflasi dan Pertumbuhan Upah
Tingginya inflasi — terutama dengan item yang berfluktuasi seperti makanan segar — yang masih di atas 4% sangat menunjukkan masalah. Hal ini memaksa pemberi kerja dalam posisi sulit: menawarkan pertumbuhan upah yang lebih tinggi, seperti yang telah mulai mereka lakukan melalui bonus dan kesepakatan musim semi, tetapi berisiko terhadap tekanan margin. Namun, pemberi kerja tersebut menghadapi tekanan yang meningkat untuk menarik dan mempertahankan pekerja sementara biaya input tetap tinggi. Lonjakan bonus, seperti peningkatan total pembayaran bonus sebesar 77% tahun ke tahun, dapat menyamarkan pertumbuhan yang stagnan di tempat lain, tetapi tidak konsisten atau merupakan kompensasi struktural. Dari sudut pandang kami, yang lebih penting adalah cerita di balik gaji reguler dan lembur. Pertumbuhan gaji reguler yang melambat menjadi 1,6% menunjukkan kelemahan. Komponen ini memberi tahu kita tentang stabilitas upah inti — tidak berfluktuasi, seperti bonus. Penurunan di sini menunjukkan ketidakpastian di kalangan pemberi kerja untuk berkomitmen pada kenaikan biaya yang berkelanjutan. Namun, gaji lembur yang meningkat dari 1,5% menjadi 2,2% memberikan sinyal awal bahwa aktivitas bisnis mungkin sedikit meningkat, meskipun apakah ini berkelanjutan atau hanya pemulihan jangka pendek belum jelas. Dua ukuran yang menarik dalam arah berbeda berarti sensitivitas terhadap kejutan positif atau negatif dalam data bulan depan mungkin lebih kuat dari biasanya. Dengan pertumbuhan upah yang dinegosiasikan oleh Rengo mulai berlaku pada bulan April, pasar kemungkinan memperlakukan angka ini sebagai fase margin kesalahan sebelum langkah-langkah yang lebih berdampak diterapkan. Jadi, kami menemukan diri kami di persimpangan yang aneh di mana angka-angka yang mengacu pada masa lalu memberikan konfirmasi tentang ketegangan, tetapi harapan ke depan tergantung pada apakah kesepakatan tersebut akan diterjemahkan menjadi kenaikan upah tetap sepanjang tahun atau memudar menjadi penyesuaian sekali-sekali. Setelah ini, perhatian perlu diberikan pada apakah kenaikan dari sesi musim semi akan berlanjut ke bulan-bulan berikutnya secara struktural. Kenaikan gaji yang terkait dengan bonus atau berita awal tidak akan menopang harapan inflasi atau belanja konsumen dengan sendirinya. Yang penting adalah implikasi berulang dari bulan ke bulan terhadap gaji dasar — dan bagaimana ini memengaruhi inflasi layanan dan perilaku berpindah kerja. Trader jangka pendek mungkin menemukan bahwa lonjakan sementara dalam pendapatan bisa memicu reaksi berlebihan atau optimisme yang tidak tepat tanpa disertai dengan tren pertumbuhan gaji inti yang stabil dan berulang.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
