Tambahan Tarif China atas Barang AS

Keputusan China untuk menambahkan tarif sebesar 34% pada berbagai jenis barang impor dari AS bukan sekadar tindakan balasan—ini adalah reaksi tajam terhadap langkah tarif baru yang diterapkan oleh Washington. Eskalasi ini mulai berlaku pada 10 April, langsung meningkatkan kecemasan pasar di seluruh meja perdagangan global. Beberapa pihak terkejut, terutama mengingat harapan sebelumnya bahwa Beijing mungkin akan memilih pendekatan yang lebih hati-hati. Setelah pengumuman itu, volatilitas mulai muncul. Penurunan 1,5% pada futures S&P 500 bukan sekadar angka; itu menunjukkan penurunan yang signifikan dalam minat terhadap saham. Ini bukanlah penurunan yang biasanya diabaikan sebagai aksi ambil untung. Besarnya penurunan ini menunjukkan evaluasi ulang risiko oleh para pelaku institusional. Investor jelas beralih ke aset yang lebih rendah risikonya. Hal ini diperkuat oleh penurunan 15 basis poin pada imbal hasil Treasury 10 tahun. Penurunan sebesar itu dalam waktu singkat menunjukkan repositioning yang cepat, terutama oleh manajer dana yang perlu melakukan lindung nilai. Pasar pendapatan tetap, seperti yang sering terjadi dalam episode geopolitik, tetap berfungsi sebagai penyangga. Di sisi valuta asing, dolar melemah terhadap yen, kini berada di level 145,80 dari sebelumnya 146,30. Ini bukan angka yang sepele. Pergerakan pasangan USD/JPY—terutama di jam-jam tenang sebelum pasar AS—menunjukkan bahwa trader memperhitungkan lebih dari sekadar ketidakpastian jangka pendek. Kali ini, ini mencerminkan kehati-hatian yang lebih mendalam. Yen, dengan statusnya sebagai tempat aman yang diharapkan, biasanya menarik pembeli ketika peserta pasar berusaha menghindari aset yang lebih berisiko. Dari sudut pandang kami, perilaku harga minggu ini menunjukkan narasi yang lebih jelas: trader terlalu nyaman dengan harapan kerjasama ekonomi selama musim semi. Penyesuaian harga terjadi dengan cepat. Dan kini kami menghadapi dampak lanjutan di pasar volatilitas dan suku bunga yang tampak kurang percaya diri tentang jalur kebijakan di dekat waktu. Futures dalam suku bunga dan indeks saham terus menunjukkan volatilitas yang stabil di berbagai tenor, mengisyaratkan pasar yang bersiap untuk risiko yang lebih lanjut.

Reaksi Pasar dan Pandangan Masa Depan

Nada terbaru Powell yang terukur dan sedikit tidak pasti kini mungkin akan teruji oleh perubahan harapan ini dan penolakan lebih luas dari luar negeri. Respon pasar Treasury menunjukkan hal yang menarik. Kami mulai melihat kecenderungan kembali meruncing pada kurva imbal hasil. Ini tidak terlihat minggu lalu, ketika perdagangan merata mendominasi portofolio makro. Meruncing sering kali merupakan tanda adanya ekspektasi inflasi yang menurun dan kepemimpinan yang mantap di bank sentral. Meruncing di sini mungkin berkaitan dengan risiko kebijakan yang dievaluasi ulang atau ketidakpastian yang meningkat mengenai biaya pendanaan dan permintaan luar negeri. Dalam hal apapun, ada pergeseran harga. Untuk strategi opsi, volatilitas implisit pada S&P 500 mingguan telah meningkat seiring dengan penurunan futures. Pergerakan ini tampaknya lebih terfokus pada kedaluwarsa jangka pendek, daripada tersebar di sepanjang kurva. Ini menunjukkan bahwa peserta pasar mempersiapkan diri untuk beberapa sesi yang ramai, daripada menyesuaikan jalur jangka panjang. Apa yang kami lihat dalam aktivitas lindung nilai delta mengonfirmasi pandangan ini, saat pelindung gamma secara agresif menyesuaikan posisi mereka di sisi negatif pada sesi sore Senin. Struktur jangka waktu dalam swap suku bunga juga telah melebar di bagian depan. Ini biasanya terjadi ketika trader merasa tidak yakin tentang arah bank sentral jangka pendek atau kondisi kredit. Mengingat kalender data CPI dan PPI saat ini, pergerakan ini kemungkinan terkait dengan asumsi tentang bagaimana laporan inflasi kini mungkin lebih penting daripada yang diperkirakan sebelumnya. Terutama jika ketegangan perdagangan mengganggu rantai pasokan atau mengganggu saluran harga barang inti. Dalam setup kami, kami semakin condong ke alokasi taktis daripada posisi tematik. Tidak ada manfaat dalam menggabungkan perdagangan arah durasi panjang dengan banyak hal yang terikat pada perdebatan politik. Sebaliknya, perdagangan rotasi cepat, pasangan dengan korelasi rendah, dan strategi skew volatilitas sedang mendapat perhatian lebih di meja perdagangan. Saat perkembangan ini terus memberi tekanan pada berbagai jalur aset sekaligus—dari mata uang hingga obligasi dan kembali ke implikasi ekuitas—harga memberi kami satu informasi dengan jelas: ini adalah pasar yang mencari keseimbangan kas dan ruang bernapas posisi. Itu bukan ketakutan, tetapi jelas bukan keyakinan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.