Dampak Kebijakan Moneter Bank of Japan
Kebijakan moneter Bank of Japan sangat penting bagi Yen. Kebijakan sebelumnya yang sangat longgar menyebabkan penurunan nilai Yen terhadap mata uang utama. Perbedaan kebijakan antara BoJ dan Federal Reserve AS telah memperlebar gap hasil obligasi, yang menguntungkan Dolar AS. Namun, penyesuaian terbaru oleh BoJ terhadap kebijakannya dapat mendukung Yen. Sentimen pasar juga berperan, karena Yen dianggap sebagai aset aman. Selama ketidakstabilan pasar, nilainya cenderung naik saat investor mencari stabilitas. Pernyataan Kato menekankan kekhawatiran lebih luas tentang potensi dampak pada ekonomi Jepang yang bergantung pada ekspor. Jika perdagangan dengan AS terhambat karena tarif yang lebih tinggi, hal ini mengancam untuk mengurangi permintaan barang Jepang — terutama dari sektor yang sudah tertekan. Penyempitan saluran ini dapat langsung berdampak pada angka PDB, yang telah kami amati secara dekat, terutama setelah revisi ke bawah baru-baru ini.Dinamika Ekspor dan Volatilitas Mata Uang
Bagi kami yang memantau pergerakan mata uang, sulit untuk mengabaikan hubungan langsung antara kekuatan ekspor dan nilai Yen. Ketika volume perdagangan menurun, permintaan asing untuk transaksi yang dinyatakan dalam Yen sering kali ikut menurun. Hal ini selanjutnya memberikan tekanan tambahan pada mata uang, terutama pada saat ekspektasi inflasi tetap rendah di dalam negeri. Pergerakan harga di USD/JPY memperkuat pandangan ini, sedikit naik meskipun otoritas Jepang mengurangi intervensi verbal secara langsung. Pasangan mata uang ini berada di atas angka 146 menunjukkan bahwa kekuatan Dolar yang ringan masih terasa. Namun, ini juga mencerminkan perbedaan hasil. Dengan yield Treasury AS 10 tahun yang meningkat sepanjang bulan, dan yield obligasi Jepang (JGB) tetap sebagian besar terjaga, keuntungan suku bunga tetap ada pada AS. Keuntungan ini membuat perdagangan carry jauh lebih menarik — trader meminjam dalam Yen dan berinvestasi dalam Dolar yang memberikan hasil lebih tinggi. Dari sudut pandang kami, salah satu perubahan menarik adalah nada Bank of Japan yang sedikit lebih agresif dalam dua pertemuan terakhir. Meskipun kenaikan suku bunga tidak segera terjadi, dasar retoris untuk transisi sedang dibangun. BoJ mengizinkan sedikit fleksibilitas pada batas yield obligasi 10 tahun, yang menandakan kepada banyak pihak bahwa era kebijakan sangat akomodatif mungkin berada di akhir masa. Jika ada, hal ini meningkatkan ketidakpastian — dan pasar cenderung tidak menyukai ambiguitas mengenai arah kebijakan. Namun, reputasi Yen sebagai aset aman memperumit gambaran ini. Kami cenderung melihat bahwa setiap kali volatilitas ekuitas meningkat atau risiko geopolitik meningkat, modal kembali ke Yen, meskipun fundamental tidak membenarkannya. Dengan demikian, bahkan narasi Dolar AS yang kuat dapat terganggu secara mendadak oleh episode penghindaran risiko. Untuk saat ini, indeks ekuitas relatif stabil, tetapi dapat berubah dengan cepat. Ke depan, arbitrase antara ekspektasi suku bunga masa depan di kedua negara tetap menjadi penggerak utama dalam pengambilan posisi pada sebagian besar pasangan mata uang JPY. Trader kemungkinan akan terus mengandalkan data makro dari AS untuk memperhalus pandangan tentang Fed — apa pun yang menunjukkan suku bunga terminal lebih rendah akan mengurangi sebagian kekuatan Dolar saat ini. Sebaliknya, kecuali Jepang menghadirkan kejutan pada PDB atau CPI, kekuatan Yen kemungkinan akan lebih reaktif daripada proaktif. Seperti biasa, waktu sangat penting. Jika data inflasi AS menunjukkan kelemahan, posisi pendek USD/JPY dapat terbentuk dengan cepat. Kami harus siap untuk berdagang di sekitar pergeseran momentum tersebut daripada melawannya. Perhatikan petunjuk kebijakan berikutnya dari bank-bank sentral — bagaimana mereka merumuskan keputusan masa depan mungkin lebih menentukan daripada langkah kebijakan itu sendiri. “` Buat akun VT Markets Anda yang live dan mulai trading sekarang.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
