Peter Kazimir, anggota dewan Bank Sentral Eropa (ECB), menunjukkan bahwa tarif AS sebagian besar telah diperhitungkan dalam proyeksi negatif mereka. Dia mengakui perlunya respons dari Uni Eropa, sambil mencatat bahwa situasi ini tidak menguntungkan bagi ekonomi.

Setelah pernyataan Kazimir, pasangan EUR/USD mempertahankan tren kenaikannya, diperdagangkan pada 1.1115, mencerminkan peningkatan harian sebesar 2.4%. ECB mengatur kebijakan moneter di Zona Euro dan bertujuan untuk menjaga inflasi sekitar 2% dengan menyesuaikan suku bunga.

Pelonggaran dan Pengetatan Kuantitatif

Pelonggaran Kuantitatif (QE) melibatkan ECB mencetak Euro untuk membeli aset, biasanya menghasilkan Euro yang lebih lemah. Sebaliknya, Pengetatan Kuantitatif (QT) terjadi ketika ECB menghentikan pembelian obligasi dan tidak melakukan reinvestasi, biasanya mendukung Euro yang lebih kuat.

Komentar Kazimir menunjukkan bahwa bank telah mempertimbangkan efek potensial dari tarif Amerika terhadap barang dan jasa. Dari sudut pandang kami, ini mengisyaratkan bahwa distorsi harga langsung dari tindakan perdagangan seperti itu mungkin sudah diperhitungkan dalam proyeksi suku bunga, ekspektasi inflasi, dan nilai aset dalam waktu dekat. Namun, dia juga menunjukkan bahwa ketegangan perdagangan tidak boleh diabaikan, dan institusi Eropa mungkin perlu bereaksi — kemungkinan mengisyaratkan langkah-langkah fiskal atau penyesuaian perdagangan eksternal. Namun, dari sudut pandang moneter, tidak ada yang radikal diharapkan muncul dari ketegangan ini, setidaknya untuk saat ini.

Yang lebih penting sekarang bukanlah apakah ECB akan bereaksi terhadap ketidakstabilan perdagangan, tetapi seberapa lama tekanan dari situasi tersebut berlangsung. Bagi kami yang mengamati produk suku bunga pasar, kami harus mencatat bahwa Kazimir tidak benar-benar meremehkan risiko — dia hanya menunjukkan bahwa risiko tersebut sudah tercermin dalam proyeksi inflasi dan pertumbuhan yang lebih rendah.

Peningkatan jelas dalam EUR/USD, yang ditutup pada angka 2.4% di 1.1115, harus dibaca dalam konteks. Kami melihat pergerakan yang lebih kuat dalam FX spot, didorong oleh ekspektasi yang semakin kuat terhadap stabilitas suku bunga dari ECB, terutama jika tidak ada kejutan baru yang memaksa perubahan ke arah kebijakan yang lebih lunak. Mengingat bahwa ekspektasi suku bunga adalah salah satu faktor utama untuk penetapan harga mata uang, adalah konsisten melihat tekanan naik pada Euro ketika prospek pengetatan tetap atau stabil.

Alat Moneter dan Reaksi Pasar

Untuk memahami mengapa hal itu terjadi, kita harus kembali ke alat yang telah digunakan ECB di masa lalu. Ketika mereka masih fokus untuk mendorong stimulus, mereka melakukan pembelian obligasi melalui QE — pada dasarnya memasukkan Euro baru ke dalam sistem, yang menyebabkan tekanan turun pada mata uang karena kelebihan pasokan dan suku bunga yang lebih rendah. Ini sekarang tampak mulai berkurang. Dengan ECB dibatasi pada pembelian obligasi dan mungkin melakukan reinvestasi yang lebih sedikit, mekanisme QT sedang berlaku. Dalam situasi ini, neraca bank sentral menyusut, dan pasokan uang di Zona Euro menyempit — secara klasik, itu mendukung penilaian Euro yang lebih kuat.

Mengingat semua ini, pedagang suku bunga jangka pendek harus memperhatikan setiap pembalikan yang tidak terduga dalam sikap pengetatan ini, terutama jika data inflasi yang masuk turun lebih jauh atau aktivitas industri melambat lebih dari yang diperkirakan. Di sisi lain, jika data ekonomi tetap kuat atau membaik, imbal hasil di bagian depan kurva mungkin naik lebih lanjut, mengompresi perbedaan antara Eurozone dan AS dengan cara yang menjaga kekuatan EUR.

Saat ECB tampaknya berada dalam posisi netral untuk saat ini, kita harus tetap fokus pada komentar dari anggota seperti Kazimir dan data yang membentuk pandangan mereka. Meskipun pergeseran kebijakan yang eksplisit ditunda, panduan ke depan tetap merupakan sinyal yang kuat. Jika kita mengamati suara lain dari ECB yang menentang QT — atau berpendapat untuk pemotongan — maka itu akan mengubah penetapan harga secara tajam. Namun, saat ini, tidak ada pergeseran seperti itu yang diungkapkan. Oleh karena itu, masuk akal untuk mengatur ukuran posisi dengan mempertimbangkan hal itu.

Keterikatan pada data sangat penting. Harga tidak bergerak karena sentimen. Mereka bereaksi terhadap obligasi, data inflasi, dan sinyal yang jelas dari bank sentral. Kekuatan EUR/USD terbaru tidak datang secara acak — itu adalah reaksi terhadap berkurangnya ekspektasi pelonggaran di tengah kebisingan geopolitik yang belum mengguncang jalur moneter Zona Euro hingga saat ini.

Kami tidak akan terkejut jika volatilitas meningkat menjelang rilis ekonomi yang akan datang atau jika anggota tingkat kedua mulai berbicara lebih bebas tentang penyesuaian sikap. Potongan-potongan teka-teki ini dapat cepat terakumulasi dalam derivatif. Opsi jangka pendek, khususnya, mungkin menawarkan pengaturan yang menguntungkan bagi mereka yang mencari pandangan arah dengan keyakinan tinggi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.