Risiko Meski Ada Indikator Positif
Namun, dia juga mengakui bahwa risikonya signifikan, termasuk kemungkinan resesi akibat tindakan tarif yang agresif. Pengumuman yang diantisipasi dijadwalkan pada pukul 4 sore waktu bagian timur AS, dengan indikasi bahwa negosiasi cepat mungkin tidak sesuai dengan preferensi Eropa. Ini adalah kasus klasik dalam mempertimbangkan keuntungan terhadap ancaman nyata. Pernyataan Harvey mencerminkan apa yang juga kami perhatikan—ada cukup banyak hal positif jangka panjang yang menjaga sentimen optimis tetap hidup, tetapi hal-hal itu tidak menghapus jebakan jangka pendek. Optimisme dia berasal dari campuran faktor yang telah kami lacak: petunjuk tentang stimulus yang akan datang oleh otoritas moneter, prospek perubahan kebijakan fiskal, dan beberapa aset yang saat ini diperdagangkan jauh di bawah norma terkini. Ini menawarkan jenis kelegaan yang selalu dicari oleh pelaku pasar, terutama ketika beberapa penilaian tampak lebih tertekan ke arah bawah daripada yang harusnya. Namun, pengumuman tarif yang akan datang, yang dijadwalkan sebelum pasar AS tutup, tidak memberikan banyak waktu bagi pelaku pasar untuk mencerna hasilnya. Mempertimbangkan keputusan perdagangan di menit-menit terakhir adalah sesuatu yang mungkin kita semua lakukan sebelumnya, terutama dengan kebisingan geopolitik yang muncul tanpa peringatan. Namun, yang meningkatkan risikonya kali ini adalah saran bahwa mereka yang berada di balik pengumuman mungkin tidak berencana untuk segera terlibat dalam diskusi dengan mitra Eropa. Ini dapat meningkatkan volatilitas di luar apa yang saat ini dipertimbangkan.Kerentanan Pasar yang Lebih Luas
Dari sudut pandang kami, ada juga kekhawatiran berkelanjutan bahwa gesekan perdagangan tidak hanya akan mempengaruhi sektor yang langsung terkait dengan ekspor. Pasar cenderung bereaksi tidak hanya terhadap dampak spesifik tetapi juga terhadap arah kebijakan makro yang dianggap. Dalam siklus sebelumnya, perubahan perdagangan yang tiba-tiba telah menarik sentimen turun tajam di seluruh kelas aset—kami berpikir kemungkinan itu masih ada. Tentu saja, ada beberapa tempat dalam harga derivatif saat ini di mana optimisme tampaknya sudah diperhitungkan. Beberapa kontrak volatilitas jangka pendek, baik dalam ekuitas dan mata uang asing, tampak meremehkan ruang lingkup reaksi pasar yang potensial. Spread kalender memberi tahu kami bahwa trader mengharapkan bulan ini dimulai dengan semangat tetapi kembali normal dengan cepat—sesuatu yang tidak akan kami andalkan, mengingat ketidakpastian kebijakan. Sebagian besar pasar juga belum menyesuaikan dari rotasi bulan lalu, membuatnya lebih sensitif terhadap guncangan eksternal. Ada rasa bahwa posisi tetap tidak seimbang di beberapa indeks, dengan pilihan hedging yang terbatas yang diamati di sisi institusi dan non-institusi. Ini meninggalkan kami rentan terhadap penyesuaian yang lebih tajam jika pengumuman datang lebih berat dari yang diharapkan. Sebagai peserta dalam bidang ini, kami telah belajar bahwa kehati-hatian cenderung lebih unggul dibandingkan keberanian ketika pengumuman bergantung pada motivasi geopolitik. Jadi, dalam sesi mendatang, menyelaraskan eksposur lebih ketat dengan data nyata—seiring datangnya—mungkin membantu mengurangi guncangan. Kami akan menganggap setiap pergerakan kuat setelah pengumuman sebagai kemungkinan yang dilebih-lebihkan dan tidak selalu mencerminkan konsensus makro baru. Spread dalam derivatif terkait kredit adalah tempat lain yang kami pantau dengan cermat. Jika spread mulai melebar secara tidak proporsional setelah pengumuman, ini biasanya merupakan tanda peringatan bahwa ketakutan resesi sedang dihargai kembali. Itu belum terjadi, tetapi kurangnya likuiditas di sektor-sektor kunci dapat membuat pergeseran itu terjadi lebih cepat dari yang diperkirakan model saat ini. Kami juga akan mempertahankan pandangan yang lebih ketat pada perubahan kurva suku bunga. Reaksi dari bank sentral—bukan hanya satu, tetapi terutama sebagai respons terhadap ketidakpastian perdagangan global—cenderung mendahului kontrak tenor pendek. Dan pergerakan tersebut sering memiliki efek pengganda yang besar melalui sistem penetapan harga yang lebih luas. Bagi kami, lebih penting tentang seberapa lama volatilitas dapat bertahan daripada hanya bertanya apakah akan ada volatilitas. Arah memang penting, tetapi konsistensi dalam arah bahkan lebih penting ketika merencanakan posisi hedging. Acara yang terdistorsi seperti ini jarang bergerak tanpa menarik sinyal teknis yang tertinggal, dan kami percaya mereka yang hanya mengamati melalui alat berbasis sentimen berisiko terlambat.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
