— Departemen Keuangan AS telah mengembangkan opsi baru untuk tarif yang mungkin dipertimbangkan oleh Presiden Trump. Ini melibatkan peningkatan tarif secara umum pada sekelompok negara tertentu, yang tidak akan mencapai 20% yang diusulkan. Menurut sumber yang memahami masalah ini, rencana ini muncul beberapa saat sebelum pengumuman yang diantisipasi. Ada spekulasi bahwa usulan tarif lebih lanjut dapat diperkenalkan dalam beberapa hari mendatang, menunjukkan adanya perubahan dan ketidakpastian yang terus berlangsung terkait keputusan tarif.

Penyesuaian Tarif Strategis

Pendekatan Departemen Keuangan AS menunjukkan strategi yang terukur, memungkinkan fleksibilitas dalam penerapan tarif tanpa berkomitmen pada tingkat yang lebih tinggi yang sebelumnya dibicarakan. Alternatif ini, yang melibatkan peningkatan terarah terhadap negara-negara tertentu tetapi tetap di bawah 20%, mencerminkan pergeseran menuju posisi ekonomi yang lebih terhitung. Meskipun tidak seagresif angka awal yang dicuatkan, ini tetap memiliki potensi untuk memengaruhi struktur harga lintas batas dan posisi jangka menengah di seluruh instrumen keuangan yang sensitif terhadap harapan volume perdagangan. Departemen Mnuchin tampaknya sedang mempersiapkan dasar daripada melaksanakan perubahan fiskal secara langsung. Persiapan ini menunjukkan adanya keraguan internal atau sinyal terkontrol yang ditujukan kepada pemerintah dan investor asing. Dari sudut pandang kami, ini menyiratkan jendela singkat dengan volatilitas yang berkurang, meskipun kemungkinannya tidak akan bertahan lama hingga kuartal berikutnya. Hasil pada surat utang jangka menengah biasanya merupakan yang pertama merespons langkah-langkah seperti ini. Ketika diskusi seperti ini bocor sebelum pengumuman resmi, dana besar cenderung menyesuaikan sebelumnya, sehingga memengaruhi likuiditas di beberapa titik kurva. Kami mungkin melihat pergeseran kecil pada catatan tiga hingga lima tahun, dan ini tidak boleh dianggap remeh—harga volatilitas ke depan dapat melebar sebagai respons. Posisi di pasar berjangka belum sepenuhnya mencerminkan cakupan apa yang diusulkan; kenaikan kecil dalam minat terbuka hanya menunjukkan penyesuaian sebagian. Bagi kami yang memantau hubungan perdagangan, terutama antara saham industri AS dan suku bunga jangka pendek, ini menciptakan asimetri yang berlangsung singkat yang dapat dimanfaatkan secara taktis. Setiap penundaan dalam konfirmasi presiden dapat menyebabkan pembalikan mendadak di sektor-sektor yang sangat terpapar pada sensitivitas tarif.

Dampak Pada Pasar Derivatif

Rekam jejak Lighthizer menunjukkan bahwa spekulasi saja tidak benar-benar mendukung komitmen untuk bertindak, tetapi lebih kepada kemungkinan peningkatan daya tawar. Ini melemahkan kepastian domestik, namun membuka ruang sempit untuk posisi arah di antara kontrak yang memperhitungkan kemacetan rantai pasokan atau pergeseran biaya input. Dengan tingkat persentase tarif yang jelas di bawah ancaman sebelumnya, premi risiko ke depan bersih mungkin akan mereda untuk sementara. Dengan demikian, kami harus memperhatikan harga opsi untuk baik USD maupun mata uang regional Asia—mungkin ada petunjuk di sana sebelum sentimen yang lebih luas bergeser. Batas waktu di sini sangat penting dan mungkin lebih ketat dari biasanya. Dalam hal tindakan, rencana apa pun yang bergantung pada konfirmasi setelah pengumuman mungkin sudah kehilangan penyesuaian yang terjadi secara diam-diam dan perlahan. Kami telah mengamati sebelumnya bahwa diskusi tarif menghasilkan perubahan harga sebelum terlihat dalam aliran ekuitas tradisional. Pendekatan proaktif—menyesuaikan ekspektasi volatilitas tersirat, mengurangi paparan delta pada sektor yang terdampak, dan memeriksa margin pada derivatif yang menggunakan pinjaman—dapat jauh lebih menguntungkan dalam permainan menunggu kebijakan ini. —

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.