Megan Greene dari Bank of England menyatakan kekhawatiran tentang ekspektasi inflasi yang meningkat, meskipun tetap terjaga. Ia mencatat adanya kelonggaran yang muncul di pasar tenaga kerja Inggris dan proses disinflasi yang sedang berlangsung.
Pertumbuhan upah melebihi prediksi model, menunjukkan bahwa masalah pasokan mungkin menjadi perhatian yang lebih besar dibandingkan permintaan. Greene menunjukkan bahwa sensitivitas terhadap inflasi dapat menyebabkan efek lanjutan.
Risiko kenaikan harga gas bersifat moderat, dan kualitas statistik Inggris menambah ketidakpastian. Pertumbuhan upah tidak menurun seperti yang diharapkan, sementara tarif dapat memiliki dampak disinflasi.
Pertumbuhan produktivitas memiliki risiko penurunan lainnya.
Pernyataan Greene menunjukkan bahwa meskipun ekspektasi inflasi belum kehilangan kendali, terdapat ketidakpastian yang meningkat mengenai daya tahan stabilitas tersebut. Untuk mengatakannya dengan lebih sederhana, ekspektasi tetap terjaga untuk saat ini, tetapi ada daftar data yang semakin banyak yang dapat mulai mendorong pandangan tersebut ke atas. Kekhawatiran di sini adalah kita mungkin menjadi terlalu nyaman, meskipun ada tekanan baru yang muncul di cakrawala.
Pertumbuhan upah di Inggris, khususnya, berada di atas yang biasanya diperkirakan oleh model perkiraan tradisional. Ketidaksesuaian ini menandakan adanya gesekan struktural di sisi pasokan pasar tenaga kerja. Dengan kata lain, masalahnya bukan karena permintaan bisnis yang terlalu tinggi, tetapi lebih kepada kurangnya efisiensi dalam penyediaan tenaga kerja oleh ekonomi. Ini mungkin mengindikasikan tekanan upah yang lebih berkelanjutan daripada yang diperkirakan sebelumnya.
Greene menyoroti kemungkinan efek lanjutan, di mana pekerja dan perusahaan mulai bereaksi terhadap inflasi dengan mengubah harga atau upah mereka sendiri, sehingga memperkuat tren yang ingin mereka hindari. Kita tidak boleh meremehkan hal ini. Pergeseran seperti ini dapat mengeraskan dinamika inflasi pada waktu yang tidak tepat.
Di sektor energi, meskipun ancaman dari harga gas belum menghilang, kondisi ini digambarkan sebagai moderat—mungkin mencerminkan berkurangnya tekanan global dan kapasitas domestik yang meningkat untuk menghadapi fluktuasi harga. Ini hanya memberikan sedikit kelegaan, terutama ketika dilihat bersamaan dengan masalah kualitas data dalam statistik nasional. Dengan celah atau ketidaksesuaian dalam angka yang diandalkan pembuat kebijakan, ruang untuk kesalahan semakin bertambah. Kita, sebagai analis, harus sangat teliti ketika menilai pergerakan nyata versus suara yang tidak relevan.
Aktivitas tarif, di sisi lain, mungkin berkontribusi pada pelambatan pertumbuhan harga. Implikasinya adalah bahwa tekanan biaya yang diimpor dapat mulai mereda, asalkan pola perdagangan tetap dapat diprediksi dan fluktuasi mata uang tidak memperumit harga impor lebih jauh. Namun, ini tidak dapat dijamin.
Lainnya, berkaitan dengan produktivitas. Keluaran per jam kerja yang lemah membatasi kemampuan ekonomi untuk tumbuh tanpa memicu inflasi. Ditambah dengan ini, pertumbuhan produktivitas yang lambat membuat bisnis lebih sulit untuk menyerap upah yang lebih tinggi tanpa menaikkan harga.
Secara keseluruhan, bagi para pedagang yang terlibat dengan produk yang sensitif terhadap suku bunga, ada beberapa poin tajam yang perlu diperhatikan. Dinamika upah tidak sejalan dengan harapan disinflasi, dan kita harus waspada untuk tidak menganggap bahwa kemajuan pada inflasi utama sama dengan kenyamanan kebijakan. Penilaian ulang kemungkinan akan segera terjadi. Dengan ketidakpastian data yang tinggi, reaksi pasar bisa lebih luas dan kurang terikat pada titik referensi yang jelas.
Penyesuaian posisi mungkin perlu lebih responsif dari biasanya, terutama saat indikator upah dan produktivitas mempengaruhi proyeksi paruh kedua. Mengatur waktu masuk dan keluar dengan pandangan yang lebih jelas tentang tren upah bisa menjadi lebih berpengaruh daripada yang diperkirakan. Hindari menganggap terlalu banyak dari inflasi utama saja—bagian di bawahnya yang layak untuk diperhatikan lebih dekat.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
