PMI manufaktur Swiss untuk Maret dilaporkan sebesar 48,9, lebih rendah dari yang diharapkan yaitu 50,5. Angka ini menunjukkan bulan ke-27 berturut-turut penurunan dalam aktivitas manufaktur Swiss.
Pembacaan PMI sebelumnya adalah 49,6. Penurunan ini mencerminkan kesulitan yang terus berlanjut dalam sektor ini, di mana lebih dari separuh perusahaan industri yang disurvei mengantisipasi peningkatan langkah perlindungan di tahun mendatang.
Hasil ini mengonfirmasi tren penurunan yang terus berlangsung selama lebih dari dua tahun. Kondisi produksi tetap rentan, dan angka terbaru menekankan kurangnya momentum yang masih dihadapi banyak produsen. Antisipasi terhadap rebound aktivitas tidak terwujud bulan ini, dan perbedaan yang lebih luas antara harapan dan data aktual semakin melebar. Estimasi yang meleset dengan margin yang cukup besar menunjukkan bahwa kepercayaan di kalangan peramal mungkin salah tempat atau terlalu optimis.
Dengan ukuran yang tetap di bawah angka netral 50 sekali lagi, tidak ada tanda-tanda stabilisasi. Bleicher, yang mengawasi survei, mencatat bahwa buku pesanan tetap tipis, dengan permintaan dari luar tidak memberikan dukungan berarti. Kombinasi dengan pengurangan perencanaan inventaris menunjukkan bahwa perusahaan berada dalam pola pikir pembatasan daripada ekspansi.
Perlindungan perdagangan menimbulkan kekhawatiran lebih lanjut. Jika kita mempertimbangkan bahwa lebih dari 50% perusahaan mengharapkan peningkatan hambatan perdagangan, tidak mungkin ada kembali cepat pada aliran input lintas batas. Lingkungan ini cenderung mempersempit margin lebih lanjut, karena jalur pasokan menjadi kurang dapat diprediksi dan lebih mahal untuk didukung.
Melihat latar belakang yang lebih luas, kita melihat data yang sejalan dengan cetakan Eropa baru-baru ini. Sinkronisasi tersebut memberikan tekanan tambahan pada asumsi harga, terutama di mana kurva forward baru-baru ini telah memperhitungkan stabilisasi atau perbaikan ringan. Dihadapkan dengan latar belakang itu, pendekatan jangka pendek berdasarkan model pemulihan menjadi lebih berisiko, terutama di sisi industri siklis.
Bagi kita yang menganalisis volatilitas opsi, perlu memperhatikan lebih dekat pada implieds yang terkait dengan indeks industri dan keranjang yang sensitif terhadap ekspor. Perbedaan antara opsi skew dan dispersi yang terwujud memberitahu kita bahwa perlindungan tail tetap relatif murah. Situasi tersebut tidak dapat diharapkan untuk bertahan jika lebih banyak data menunjukkan kelemahan ini dalam beberapa minggu mendatang.
Dalam hal kemiringan kurva di seluruh volatilitas bulan depan dan bulan kedua, hanya ada reaksi minimal terhadap penurunan PMI. Kurangnya pergerakan ini sangat mencolok. Ini menunjukkan bahwa peserta mungkin tidak menganggap makro ekonomi Swiss yang masuk berpengaruh besar, atau bahwa selera risiko menekan pergerakan di permukaan volatilitas.
Ketika kita memeriksa pola minat terbuka, ada peningkatan perlahan dalam struktur perlindungan downside, tetapi belum sampai pada level yang menunjukkan kekhawatiran yang luas. Sebagian dari itu mungkin mencerminkan waktu tahun, tetapi juga bisa menunjukkan bahwa pembeli baru-baru ini masih menganggap kelemahan harga sebagai peluang daripada sesuatu yang lebih struktural.
Dari perspektif taktis, pergeseran halus layak dipantau. Terutama dalam ukuran cross-volatilitas dengan pasar tetangga seperti Jerman, kami mulai melihat perbedaan kecil tetapi berarti yang dapat menandakan perubahan sentimen sebelum terlihat di indeks yang lebih luas.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
