Trump menyatakan kemarahan terhadap Presiden Rusia Vladimir Putin dalam wawancara telepon baru-baru ini dengan NBC News. Dia menegaskan bahwa jika gencatan senjata dengan Ukraina tidak tercapai, dia mungkin akan memberlakukan tarif tambahan pada minyak Rusia.
Kekesalannya berakar dari proposal Putin untuk mengubah kepemimpinan Ukraina, yang tampaknya dapat menghambat negosiasi perdamaian. Dia mengungkapkan bahwa dia akan mempertimbangkan sanksi sekunder terhadap minyak Rusia jika Rusia bertanggung jawab atas kegagalan dalam pembicaraan.
India dan China, sebagai pengimpor utama minyak Rusia, dapat menghadapi dampak signifikan dari sanksi-sanksi tersebut. Trump diharapkan akan berkomunikasi dengan Putin minggu ini.
Pernyataan Trump menunjukkan kemungkinan pengetatan kebijakan AS terhadap ekspor energi Rusia. Sanksi sekunder, jika diterapkan, tidak hanya akan menargetkan Rusia secara langsung, tetapi juga pihak ketiga yang membeli minyak Rusia—terutama India dan China, yang selama ini mendapatkan keuntungan dari harga minyak mentah yang diskon.
Sementara ancaman ini masih bersifat hipotesis, ini adalah peringatan yang jelas. Penekanan Trump pada kebijakan bersyarat, di mana hukuman langsung terkait dengan hasil negosiasi, menunjukkan pendekatan transaksional. Jika pembicaraan terhambat, hukuman akan mengikuti. Jika ada kemajuan, hukuman tersebut mungkin tidak akan dilaksanakan. Kita kini mengamati skenario di mana aliran minyak global dapat diubah tergantung pada perilaku politik, bukan hanya pada kebutuhan pasar.
Dari sudut pandang kita, kita harus memperhatikan sinyal dari Beijing dan New Delhi. Tanggapan mereka—atau ketidakadaan tanggapan—akan sangat berarti. Jika salah satu dari mereka mulai mengubah sumber pasokan atau mengubah volume pengadaan, itu bisa menjadi sinyal awal dari percakapan tertutup yang bertujuan untuk melindungi diri terhadap gangguan di masa depan.
Untuk posisi yang terkait dengan produk olahan atau kontrak yang terhubung dengan Brent, volatilitas diperkirakan akan meningkat. Jika pembeli regional mulai memperhitungkan premi risiko baru terkait dengan kendala akses, hal tersebut akan terasa di kurva forward. Beberapa sesi berikutnya mungkin menunjukkan bahwa melalui arus opsi beli, terutama yang di luar uang dengan tanggal kedaluwarsa terkait pengiriman Q4. Itu adalah area di mana lindung nilai risiko cenderung berkumpul saat pemicu politik mendekat.
Apa yang lebih penting, elastisitas permintaan jangka pendek terbatas. Penyuling Eropa tetap terpapar secara struktural terhadap minyak mentah berkualitas sedang. Jika pasokan dari Moskow menjadi kurang terjangkau, persaingan untuk barel yang sebanding—terutama dari Timur Tengah—akan meningkat. Perubahan itu tidak akan terjadi semalam tetapi bisa muncul lebih cepat jika pembeli bergerak secara preventif.
Perlu dicatat, langkah sekunder tidak hanya memengaruhi pengadaan langsung tetapi juga perantara keuangan. Kita harus memperhitungkan pengetatan likuiditas dan kemungkinan penolakan lembaga kliring untuk memproses perdagangan tertentu jika risiko mitra terlihat meningkat. Metrik eksposur mungkin perlu ditinjau ulang. Itu terutama berlaku jika kita melihat penyebaran swap kredit gagal meluas bagi perusahaan yang terikat secara geografis pada aliran Rusia ke timur.
Perilaku masa lalu dari individu yang terlibat menunjukkan lingkungan di mana ancaman tidak hanya bersifat retoris; pasar sebelumnya telah menetapkan ulang risiko ketika komentar serupa dibuat. Ini pernah terjadi sebelumnya, pada tahun 2018, ketika komentar tentang Suriah dan Korea Utara menyebabkan pergeseran tajam dalam perbedaan suku bunga dan aset yang terkait dengan minyak.
Oleh karena itu, meskipun semua ini belum pasti, sifat ancaman yang bersyarat ini berarti. Ketika hubungan antara kejadian geopolitik dan instrumen keuangan menjadi sangat terfokus, penemuan harga dapat dipercepat dengan cepat. Bagi kita, itu berarti mengamati perubahan volume, khususnya pada kontrak ICE Brent Desember 2024, di mana pedagang sebelumnya telah bergerak menghadapi ketidakpastian terkait embargo.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
