Pemilihan nasional Australia dijadwalkan pada 3 Mei, seperti yang dikonfirmasi oleh Perdana Menteri Anthony Albanese. Pemerintah saat ini berhaluan tengah-kiri, sementara oposisi berhaluan tengah-kanan.
Perubahan pemerintahan biasanya tidak menyebabkan gangguan besar pada pasar keuangan Australia akibat perbedaan kebijakan yang kecil.
Kebijakan pemilihan resmi sedang ditunggu, tetapi poin-poin penting mencakup janji pemerintah untuk pemotongan pajak penghasilan baru dan komitmen oposisi untuk pemotongan pajak bahan bakar.
Pasar taruhan saat ini menunjukkan preferensi untuk partai oposisi dalam pemilihan yang akan datang.
Indikasi awal ini — terutama preferensi yang ditunjukkan oleh pasar taruhan — memberikan gambaran yang baik tentang sentimen yang berlaku, tetapi tidak boleh dianggap sebagai kepastian prediktif. Saat kita mengevaluasi apa artinya bagi pasar, terutama yang terkait dengan ekspektasi suku bunga dan derivatif yang sensitif terhadap makro, kita melihat periode di mana kesabaran akan lebih dihargai dibandingkan penempatan yang tergesa-gesa.
Pasar telah lama memahami bahwa pemilihan federal di Australia jarang membawa perubahan fiskal atau regulasi yang signifikan. Kali ini tampaknya tidak berbeda, setidaknya di permukaan. Namun, yang menonjol adalah dua janji bersaing: pemotongan pajak dari pemerintah dan bantuan bahan bakar yang diusulkan oleh pihak oposisi. Walaupun keduanya dapat memberikan sedikit bantuan kepada rumah tangga, mereka membawa implikasi yang berbeda ketika dilihat dari sudut pandang inflasi dan kebijakan moneter.
Chalmers telah mengusulkan untuk melanjutkan pelonggaran fiskal yang lebih luas — tanpa penarikan besar pada belanja dan fokus pada pengiriman pengurangan pajak kepada rumah tangga dengan pendapatan menengah. Jika ini dihargai setelah pemilihan, langkah-langkah tersebut dapat secara perlahan mempengaruhi ekspektasi untuk imbal hasil yang lebih lama, terutama jika pasar menganggap permintaan konsumen akan tetap kuat hingga kuartal ketiga. Efek putaran kedua terhadap inflasi yang diimplikasikan melalui breakevens juga tidak boleh diabaikan. Kami akan memantau bagaimana produk yang terhubung dengan CPI bereaksi saat niat kebijakan menjadi lebih jelas.
Di sisi lain, tawaran Dutton lebih berfokus pada bantuan langsung untuk rumah tangga terkait biaya energi dan transportasi, yang mungkin meredakan tekanan harga jangka pendek. Namun, ini tidak beroperasi secara terpisah — dampak fiskal perlu dimonitor dalam bagaimana hal tersebut berinteraksi dengan panduan maju dari RBA. Jika ini memperlambat laju perputaran ritel atau mengurangi pembacaan permintaan dalam pembaruan bulanan, ini dapat membuka kembali diskusi tentang sensitivitas suku bunga dalam kontrak OIS 1y1y.
Kami menyarankan untuk tidak terlalu memperhatikan volatilitas opsi AUD jangka pendek, setidaknya untuk saat ini. Meskipun probabilitas pemilihan dapat meningkatkan kebisingan seputar penetapan harga spot dalam beberapa hari ke depan, pergerakan sebelumnya selama pemilihan federal menunjukkan korelasi rendah antara hasil partai dan penetapan kembali FX yang berkelanjutan. Sebaliknya, kita mungkin melihat lebih banyak reaksi dalam struktur volatilitas suku bunga jika bias panduan maju berubah mendekati keputusan Mei.
Pedagang yang terlibat dalam suku bunga harus mulai bersiap dengan memeriksa forward untuk steepeners struktural, terutama jika jajak pendapat pada akhir April mengikuti trend tersebut. Pergerakan kecil dalam 2s10s kemungkinan akan berlanjut seiring pernyataan yang diungkapkan dalam dua minggu mendatang. Namun, yang lebih penting adalah reaksi jangka menengah terhadap pelaksanaan fiskal, alih-alih janjinya. Strategi gamma pendek seputar pengumuman Anggaran, jika dijadwalkan setelah pemilihan, adalah kasus uji yang layak untuk ekspresi.
Kami tidak hanya memperhatikan kemenangan utama di sini — kami perlu memisahkan pergeseran kursi di daerah pemilihan yang marginal terkait dengan negara bagian kaya sumber daya. Pembagian regional dapat memberikan informasi posisi dalam sektor dan indeks ekuitas masa depan setelah data kehadiran muncul. Perlu diingat bahwa wilayah yang kaya dengan pertambangan secara historis bereaksi dengan lebih jelas setelah pengumuman. Wilayah ini dapat menilai kembali lebih cepat jika kejelasan kebijakan muncul terkait rezim royalti atau komentar perdagangan.
Setelah kebijakan dijelaskan dan mulai solid menjadi perdebatan publik, likuiditas dalam kurva jangka pendek juga dapat meningkat, memberikan titik masuk yang lebih baik untuk perdagangan taktis. Kami menyarankan untuk mengkalibrasi ulang apa pun yang terkait dengan sektor yang terhubung dengan perumahan, terutama overlay durasi yang mungkin salah menilai sensitivitas makro. Rumah tangga masih terikat oleh keterbatasan kas, jadi apa pun yang mengubah tren pendapatan yang dapat dibelanjakan, bahkan sedikit, akan berdampak pada produk yang terkait dengan hipotek.
Penting juga untuk mempertimbangkan bagaimana pasar suku bunga global berinteraksi dengan ini. Produk pendapatan tetap Australia telah mengikuti pergerakan imbal hasil global cukup setia tahun ini. Jika langkah fiskal lebih condong kepada dukungan konsumsi domestik daripada peningkatan sisi pasokan, investor global mungkin menilai kembali kerangka nilai relatif mereka di ruang semi-pemerintah.
Pada akhirnya, kami perlu berpikir lebih sedikit tentang hasilnya, dan lebih tentang apa yang akan dimasukkan ke dalam Anggaran pasca-pemilihan. Di sinilah rincian — bukan perdebatan — menentukan apa yang paling penting bagi pasar yang sensitif terhadap profil inflasi mendatang dan pasokan utang. Setelah itu terlihat, trajektori dalam volatilitas yang diimplikasikan akan memiliki fondasi yang lebih baik daripada percakapan politik sementara ini.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
